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恒泰证券基于食品价格的7月CPI预测

2019-08-26 01:48:58来源:励志吧0次阅读

恒泰证券:基于食品价格的7月CPI预测 2012-08-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

根据模型预测,我们预计7月CPI环比涨幅预测值为0.1647%。将7月CPI环比预测值与去年8月至今年6月的各月CPI环比值进行加总,我们得到7月CPI同比增速预测均值为1.76%。预测标准差为0.14,95%置信区间为[1.48,2.04]。

一个简单预测模型我们对CPI的预测主要基于一个简单的计量模型。从历史数据来看,食品价格波动能解释大部分CPI波动。同时,由于通货膨胀形成中“适应性预期”的存在,本期CPI对下期CPI形成存在重要影响。因此,我们用食品CPI作为解释变量构造回归方程,并在回归方程中加入了CPI的滞后项AR(1),使用2004年1月至2012年6月CPI和CPI食品分项环比数据做了回归,回归方程显示了较好的拟合效果,拟合优度为94.82%,DW值为1.94,显示不存在异方差问题。模型如下:

CPI=0.3685055481*FOOD+0.03443866979+[AR(1)=0.3819228446](41.74)(1.46)(4.10)模型中,CPI代表居民消费价格指数月环比,FOOD代表食品消费价格指数月环比,AR(1)代表CPI的一阶滞后项。

为得到模型中的FOOD食品价格指数月环比,我们将商务部发布的各类食品价格的周环比数据进行汇总,并计算出预测的食品价格指数月环比。各类食品价格在食品价格指数中所占的比重由历史数据估算得到。

其中,肉禽及制品约占28.7%,粮食约占31.1%,蔬菜约占8.8%,水果约占7.2%,水产品约占9.4%,其它约占14.8%。

在得出7月CPI环比增速后,可以通过加总从去年8月至今年7月各月的CPI环比值得到7月CPI同比涨幅的预测值。

7月食品价格变动基本情况商务部发布的食用农产品价格变动情况显示,7月份,蔬菜价格出现明显回升,各周蔬菜价格的周环比涨幅分别为1.4%、-1.4%、2.5%和3.5%,月涨幅合计为6%。7月份肉类价格平稳回落,月度回落0.9%。7月份粮食价格小幅上涨,各周粮食价格周环比分别为0.2%、0.2%、0.1%和0.2%,合计月环比涨幅为0.7%;7月份水产品价格出现明显回落,各周环比分别为-1%、-0.4%、-0.4%和-0.4%,合计月环比为2.2%。7月份食用油价格小幅上涨,合计月环比涨幅为1.2%。通过对上述数据进行汇总,我们得出7月食品价格环比涨幅预测值约为0.4%。

证券研究报告宏观研究要闻即刻评恒泰证券研发中心刘明亮2行已有耻博学多文惟实心正一丝不苟模型预测结果及说明我们将7月食品价格环比涨幅预测值代入预测模型,得到7月CPI环比涨幅预测值为0.1647%。将7月CPI环比预测值与去年8月至今年6月的各月CPI环比值进行加总,我们得到7月CPI同比增速预测值为1.76%。预测标准差为0.14,95%置信区间为[1.48,2.04]。

需要说明的是,商务部食用农产品价格与统计局食品价格统计结果往往存在一定差异,可能主要是统计口径和统计方法的差异造成的。两者之间的差异是我们估计出现偏差的潜在原因之一。此外,我们的分析没有单独考虑非食品价格的变动。

通胀与货币政策走向分析从预测结果来看,7月CPI回落至2以下的概率较大。通胀较快回落使货币政策空间加大,但近期国际农产品价格暴涨增加了我国通胀预期的不稳定性,加之近期局部地区出现房价反弹态势,货币政策正趋于谨慎。

货币政策是否进一步放松仍在很大程度上取决于经济回暖态势,因此仍应高度关注PPI数据和PMI数据的近期走势。

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